上周国际市场风云变幻。美欧英三家央行行长重申对通胀强硬立场，美国银行业压力测试有惊无险。

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市场方面，美股全线上扬，道指周涨2.01%，纳指周涨2.19%，标普500指数周涨2.35%。欧洲三大股指表现不俗，英国富时100指数周涨0.93%，德国DAX 30指数周涨2.01%，法国CAC 40指数周涨3.30%。

本周看点颇多，美国6月非农报告或成为本月议息会议风向标。此外，ISM制造业、非制造业指数表现也将影响外界对利率的预期，市场将关注美联储会议纪要中有关维持利率不变相关的内容。澳大利亚联储将召开议息会议，在重新启动加息后，本月或继续紧缩步伐。

美国非农或维持火热

美国商务部数据显示，一季度美国国内生产总值（GDP）终值从之前报告的1.3%大幅上修至2%，削弱了人们对美国经济正走向衰退的普遍预期，提振了市场信心。根据华尔街的最新预测，二季度美国经济增速将在1%至2%。

美联储公布本年度银行业压力测试结果，所有参与的23家银行都通过了这次测试。在今年的测试中，美联储假设出现严重的全球衰退，失业率飙升至10%，商业房地产价值下降40%等苛刻条件。美联储称，尽管将在预设衰退情形下损失5410亿美元，这些银行仍能在维持最低资本水平同时为经济提供信贷。

本周美联储将公布6月会议纪要，委员会内部对于年内政策的讨论细节值得关注。从最近美联储官员的表态看，对于下一步以及未来几个月的行动，意见分歧正在形成。一些成员改变了他们的观点，年底前再加息两次、7月份加息的可能性越来越大。

数据方面，美国6月非农就业报告将是未来一周最大焦点。5月新增就业人数33.9万，大幅好于预期，不过近期多项数据显示，劳动力市场有松动的迹象，但整体需求旺盛的局面并未改变。机构预测上月新增24万，失业率环比回落0.1个百分点至3.6%，时薪月率保持在0.3%，数据好于预期或确立重新7月加息的局面。

除了非农以外，供应管理协会ISM制造业和非制造业PMI也值得关注，考虑到美联储暗示进一步加息，外界正在密切关注任何衰退的信号。投资者还可以留意5月工厂订单月率、上周初请失业金人数等指标。

原油与黄金

原油期货今年首次录得月阳线，同时也连续第四个季度下跌，市场依然受到对经济前景和能源需求担忧的牵制。WTI原油近月合约周涨2.14%，报70.64美元/桶，6月累计上涨3.75%，二季度下跌6.65%，布伦特原油近月合约周涨1.42%，报74.90美元/桶，6月累计上涨3.08%，二季度下跌6.61%。

Sevens Report Research发布报告称，与大多数资产一样，现在石油受制于经济发展态势。如果出现经济“软着陆”，甚至“无着陆”，那么这将缓解石油和其他工业大宗商品供应过剩担忧。一旦“硬着陆”的可能性更大，那么考虑到供应过剩的担忧，油价大幅下跌并非不可能。只要全球增长真正保持，那么需求的增加将成为大宗商品积极好转的催化剂。

德国商业银行大宗商品分析师兰布雷赫特（Barbara Lambrecht）认为，即将公布的美国数据，包括PMI和6月份的就业报告，都不太可能消除普遍的悲观情绪。“毕竟，即使制造业和服务业的情绪有所好转，市场参与者也只会认为这意味着美联储将有更大程度上踩刹车的空间。反过来，这将导致石油需求减弱。诚然，短期内影响有限，但中期内的可能性会增加。”他说道。

国际金价创2月以来最大单月跌幅，并录得去年第三季度以来的首次季度亏损。分析认为，美联储考虑年内加息两次给金价带来压力。纽约商品交易所7月交割的COMEX黄金期货合约周跌0.09%，报1919.57美元/盎司，6月累计下跌2.18%，二季度下跌2.68%。

Exinity Group首席市场分析师谭（Han Tan）表示，强劲的美国GDP和就业市场表明，美联储将在未来几个月进一步加息。市场提高了对美联储7月加息的预期，“只要美联储将基准利率保持在5%以上，并推迟降息的前景，就应该延长对金价牛市的等待，直到价格出现有意义的复苏，除非在此期间地缘政治紧张局势或衰退担忧突然加剧。”他说。

XM高级投资分析师哈吉基里亚科斯（Marios Hadjikyriacos）表示，金价度过了艰难的一个季度。随着股市超速运转，经济衰退的担忧趋于平静，对避险资产的需求造成了重大打击，而实际收益率的大幅上涨也对黄金没有任何好处。

欧央行仍面临通胀考验

欧央行加息正在引发有关经济衰退的担忧。上周公布的数据显示，6月德国Ifo商业景气指数大幅下跌，欧洲最大经济体陷入了衰退泥潭。

欧央行自去年7月开启加息进程以来，已连续八次加息，共计加息400个基点。目前欧元区通胀压力仍然较大，特别是剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率高于预期。

欧央行行长拉加德上周在欧央行论坛上表示，7月将继续加息以应对欧元区居高不下的通胀。至于此后的会议，欧央行管委将以经济数据为参考，面对更加持久的通胀，他们不太可能在近期宣布利率已经达到峰值。拉加德说，欧元区通胀形势已进入所谓的“第二阶段”，这波由工资上涨驱动的通胀上升已使通胀属性发生改变，“接下来的通胀将更加持久和棘手，欧央行需要制定相应货币政策来应对”。

最新公布的数据也印证了这种担忧。欧元区6月CPI从此前的6.1%降至5.5%。不过6月核心CPI同比增长5.4%，高于5月的5.3%。 本周市场将继续关注拉加德的最新表态，同时地区6月制造业和服务业PMI指数，德国贸易、工厂订单月率表现也将体现二季度末欧洲经济动能情况。

本周看点